本文摘要：内盘期货市场全线暴跌，镍、沥青、硅铁、郑煤、锡等跌停，玻璃、焦煤、橡胶、螺纹钢、焦炭等跌到逾3%。

内盘期货市场全线暴跌，镍、沥青、硅铁、郑煤、锡等跌停，玻璃、焦煤、橡胶、螺纹钢、焦炭等跌到逾3%。周二夜盘，黑色系由集体重创：焦炭、焦煤、动力煤全线跌停，螺纹钢近月合约完全全部跌停。　　长江证券分析师王鹤涛称之为，黑色系由价格消息传递，形似镜花水月。

无论涨跌，黑色产业链期货价格一直冲在一线。　　据招商证券，此轮下跌是将近五年来时间最久，涨幅仅次于的一次。把上周五的价格跟去年12月低点的水平较为来看，综合钢材价格指数下跌14.9%，螺纹钢涨12.9%，热轧涨20.1%，中厚板涨21.5%，镀锌涨幅为13.5%，冷板涨20%。

　　对于此轮钢价上涨，乃至整个黑色烦躁行情的背后原因，各大券商观点不一。　　国金证券分析师杨件称之为，钢价超强预期大上涨有以下几点内在逻辑：　　涨价与市场需求牵涉到，核心仍是调补库存　　目前时点仍处淡季，终端市场需求仍未启动，市场需求似乎不是涨价原因，只有可能是中间市场需求（贸易商调补库存）或供给。调补库存显然各不相同预期（预期涨幅资金成本），因此，一是市场看涨情绪，二是资金充足（流动性），而较低库存则缩放了弹性。

因此，期货造就钢坯进而造就现货。终端市场需求是后面两周要重点注目的。

　　解读较低库存及长时间减产的后果　　当前库存相当严重低位：钢材社会库存同比上升20%、唐山钢坯库存同比上升51.5%、钢厂库存也较低。行业自2015年下半年起倒数9个月保持高于77%的开工率（对应生产能力利用率预计将近70%），必定造成产业链深度去库存，贸易商调补库存则缩放了该缺口。

　　开工率PK旺季市场需求　　旺季市场需求强度历史上高达全年最少5-10个百分点，开工率若一直保持77%以下低位，全年市场需求同比变化并不大假设下，旺季大概率可供大于欲，反对涨价。　　然而，长江证券分析师王鹤涛则指出，虽然前期一系列改革言论、措施等屡屡经常出现，但钢价走势却仍然我行我素，指出供给侧改革并非本轮钢价下跌的核心原因。

　　王鹤涛称之为，补库也并非主因。一方面，本轮价格声浪最先从冷轧开始，热轧、中厚板等板材品种其次，且价格声浪至今，直供居多的板材价格总计涨幅显著多达长材，指出了板材是本轮钢材价格下跌的主角，分销占到比更大的长材自始至终正处于跟涨即配角地位。

流通结构与涨跌幅对比差异指出补库并非主因，　　此外，2月14日春节假期完结以来，钢贸环节钢材库存同比增长速度持续上行，不曾显露出所谓中间商调补库存迹象。

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